Планы правительства и Нацбанка обеспечить ежегодное увеличение доходов населения на уровне «инфляция + 2-3%» напрямую зависит от того, удастся ли замедлить рост цен. Такое мнение выразил аналитик АФК Рамазан Досов, передает LS.
Отметим, что данный целевой показатель заложен в Программе совместных действий по макроэкономической стабилизации на 2026-2028 годы.
При сохранении двухзначной инфляции обеспечить устойчивый опережающий рост доходов населения на уровне «инфляция + 2-3%» будет крайне сложно. Напомним, что прогноз на 2026 год со стороны Нацбанка составляет 9,5-12,5%. В таком случае, например, доходы должны расти как минимум на 11,5-14,5%
– считает аналитик.
Вместе с тем, отмечает собеседник LS, в 2026 году будут действовать отдельные факторы, которые технически позволяют показать восстановительный рост доходов выше инфляции на 2-3%. В их числе эффект низкой базы после сильного падения реальных доходов в 2025 году (-11% за 10 месяцев 2025 года), запуск крупных инвестиционных и индустриальных проектов, формирующих дополнительный спрос на квалифицированный труд, а также растущие соцобязательства государства, включая индексацию пенсий и пособий на 10%.
Однако без устойчивого снижения инфляции и повышения производительности экономики такой рост будет носить во многом компенсаторный и административный характер, оставаясь уязвимым к проинфляционным рискам и требуя сохранения жесткой денежно-кредитной политики
– добавил он.
Главный риск для выполнения ориентира «инфляция + 2-3%» может лежать в плоскости сохранения структурно высокой инфляции.
Пока рост цен формируется не только спросом, но и издержками, тарифами, импортной зависимостью и фискальными решениями, опережающий рост доходов на уровне «инфляция +2-3%» будет быстро нейтрализоваться инфляцией и требовать дополнительных административных мер. В такой среде повышение доходов может лишь усиливать ценовое давление, чем приводить к устойчивому росту благосостояния
– отметил Р. Досов.
При этом ускоренный рост доходов при сохраняющейся ограниченности предложения и невысокой производительности труда, особенно в секторе услуг (исторически ниже, чем в производстве товаров) может напрямую транслироваться в рост цен. Поэтому задача устойчивого роста доходов требует синхронизации с мерами по расширению предложения, повышению производительности труда и снижению инфляционных ожиданий, считает аналитик.
В противном случае рост зарплат рискует носить проинфляционный характер и ослаблять эффект проводимой денежно-кредитной политики, не приводя к устойчивому повышению реального благосостояния населения
– резюмировал аналитик.